中国家族企业正迎来历史上规模最大的代际交接窗口期。这既是机遇，也是风险。
每一次突发事件背后，都是一个家族财富与企业命运被瞬间改写的真实故事。它们共同指向一个紧迫命题——传承风险，不可再等。
正是基于这一背景，德谕泽律师事务所推出《德谕泽・传承月刊》，聚焦家族传承法律风险，追踪重大政策与典型案例，以专业视角梳理风险脉络、提出务实思考。
探索中国式传承解决方案，让中国成为世界上百年企业最多的国家。
传承的答案，要写在风险发生之前。
祝家业长青，基业永续！
民企亟需警惕被迫式传承风险：393 起突发接班样本警示
2026年11 月 1 日，2026 民营企业可持续传承发展暨风险管理公益论坛在北京举办，论坛同步发布《不确定因素叠加下的代际传承 —— 上市民企突发被迫式传承与百亿传承力报告》。报告以 2020 年 1 月至 2026 年 10 月 A 股公开披露信息为基础，识别 393 起突发接班被迫式传承事件，覆盖 379 家上市公司，是国内该领域覆盖较为完整的公开信息样本。
报告提出，中国家族传承的主要矛盾集中在百亿规模企业，矛盾的主要方面在于突发接班被迫式传承。这类事件具备突发性、预案缺失、后果不可逆三大特征，其中债务资产被动易主、刑事风险类突发合计占比 75%，是最高发诱因。突发接班的冲击不只是短期股价波动，还会持续传导到企业经营端，对营收、利润、负债率、亏损面形成长期实质性影响。
报告梳理六大高风险预警信号：高龄实控人尚未启动传承、缺少备选继承人、股权缺少书面契约约束、高杠杆叠加经营承压、存在监管处罚记录、家族婚姻缺少财产约定。多重风险叠加时，留给家族处置的窗口期往往仅有数月。
德谕泽律师事务所创始人、家族传承官高鸣飞律师指出，突发接班风险无法彻底消除，但唯一可控变量就是提前做好传承预案。依托传承法律风险管理团体标准、“十九八七六” 传承方法论与传承七力模型，企业可以提前开展风险体检、搭建应急继任安排、设置遗产管理人与信托安排，把不可预测的突发危机，转为可分层管控的风险事项。传承不是选择题，是时限题，预案落地，才是守护家业的根基。（德谕泽）
近6成实控人超 60 岁，超6成尚未启动传承：457 家百亿上市家族企业画像出炉
2026 民营企业可持续传承发展暨风险管理公益论坛11 月 1 日在北京举行，重磅发布百亿上市家族企业传承力调研成果。本次调研选取家族财富百亿元以上、旗下拥有上市公司的 457 家企业作为样本，覆盖 A 股、港股、美股三地市场，广东、浙江、江苏、上海、北京五地企业占比超六成。
样本画像显示，实控人平均年龄 61.9 岁，60 岁以上占比接近 59%，代际交接已经进入倒计时。但传承推进明显滞后，63.0% 的样本企业尚未启动传承规划，仅 14.4% 企业已经完成或启动交接。股权结构上，家族平均持股 47.1%，但家族董事席位占比偏低，呈现 “高股权控制、低董事会介入” 特征，所有权与经营权持续加速分离。
治理工具使用短板突出，72.4% 样本企业公开信息中未使用任何家族治理工具，港股治理工具使用率 52.9%，A 股仅 18.5%，两地市场差距显著。同时，12% 企业存在监管处分、实控人负面等合规记录，13.3% 企业现金流处于高危区间。调研同时发现，仅 16.8% 企业由配偶持有家族股份，配偶持股可将家族情感纽带转化为稳定的制度纽带。
未来 5 至 10 年预计约 300 万家民企迎来代际交接，而国内二代主动接班意愿偏低、系统化管理训练不足，大量企业家处于 “有意识、无行动” 的困境。数据提示，上市家族企业应当尽早补齐家族治理短板，主动搭建传承规划，应对即将到来的大规模代际交接浪潮。（德谕泽）
民营企业可持续传承发展暨风险管理公益论坛11 月 1 日在北京举行
2026 年 11 月 1 日，由北京德谕泽律师事务所与大运河传媒联合主办、中国民生银行研究院提供学术支持的2026 民营企业可持续传承发展暨风险管理公益论坛于北京圆满落幕。论坛汇聚法学专家、企业家、金融机构学者，围绕家族企业代际传承的法治保障、合规治理展开深度研讨，同步发布传承专项研究报告。
第十三届全国人大宪法和法律委员会副主任委员江必新作主旨演讲，结合新修订《公司法》《民法典》《民营经济促进法》，剖析家企财产混同、股权传承规则虚化、婚姻变动引发股权分割、控制权收益权失衡等典型法律痛点，强调合法合规是家族财富平稳交接的基础。他提出，很多企业衰败根源不在于市场竞争失利，而在于家企边界不清、风险隔离缺失。
新东方教育科技集团总顾问陈行甲从精神传承角度分享观点，提醒企业家不要把经营逻辑简单套用到血脉传承。财富本身容易随时代变迁，真正可以代代延续的，是创造财富的能力、清白坚韧的家风，需要依托法治契约与制度确权，而非单纯依靠情感维系。
受中国民营经济研究会委托，进行“中国民营企业代际传承法律风险管理”课题研究的北京德谕泽律师事务所，继2019年率先制定了国内首个传承法律风险管理团体标准(T/CAB CSISA0026-2019)后，11月1日重磅发布了这一研究成果一一以393起突发接班被迫式传承事件和家族财富100亿元以上的457家上市公司为样本，形成了《不确定因素叠加下的代际传承——上市民企突发被迫式传承与百亿传承力报告》。
上午闭门专场还举行了 “应急继任计划 —— 当交班突然到来” 的沙盘演练，聚焦突发疾病、实控人人身危机、家企债务暴雷、婚姻变故、股权控制权冲突、上市公司监管风险、重大声誉危机等复合型风险，模拟“黄金 72 小时”危机处置场景，让二代们在沙盘环境下体验突发接班被迫式传承的多重压力，识别治理盲区，沉淀一套可快速调用的危机应对方案。
北京德谕泽律师事务所联合创始人、家族传承官宋军律师表示，中国民营经济历经数十年蓬勃发展，如今大规模迎来代际交接的时代大考。向现代企业要方法，向传统文化要智慧，把传统和现代完美结合在一起，用工具，保持警觉的危机意识，中国民营企业的代际传承问题，一定能够做得好。（德谕泽）
日本企业破产数量创13年新高，百年老店加速倒下
日本东京商工调查公司（TSR）公布的数据显示，2026财年上半年（2026年4月至9月），日本企业破产数量创2013财年以来新高。日本负债1000万日元以上的企业破产数量为5373家，同比增加3.8%，已连续5年呈同比增加态势。这些企业的负债总额约为8561.69亿日元，同比增幅达23.5%。
另据日本帝国数据银行（TDB）近期汇总的行业数据，今年1~8月日本已有112家创业超过100年的企业破产。该行表示，按当前速度推算，今年全年可能倒闭的日本“百年老店”数量会超过160家，届时打破2024年146家的历史纪录。
分行业来看，根据东京商工调查公司的数据，统计的10个行业中有6个行业企业破产数量同比增加。其中，服务业破产数量最多，为1828家，同比增加3.7%；建筑业为1035家，位居第二。
帝国数据银行的调查则显示，破产的“百年老店”中，制造业最多，有34家；其次是批发业24家以及零售业22家。
对于“百年老店”的加速离场，牛津经济研究院日本首席经济学家长井滋人（Shigeto Nagai）称，这些老店之所以能在长周期中保持繁荣，靠的是一套特别的经营方式，比如家族所有制带来的长期视角、扎根本地社区的关系以及量入为出、不过度扩张的哲学，“多年积累的资本，也让它们拥有健康的资产负债表和相对稳定的利润率。但它们越来越担心，无法看到长期维持高利润的未来，并害怕企业最终会逐渐走向衰败。”（第一财经）
北京朝阳区多个税务所推动离岸信托个税新政落地
中国2026 年财政部、税务总局 21 号离岸信托个税公告实施两个多月后，国庆前夕，北京朝阳区纳税服务中心及多家基层税务所密集公布落实举措，统筹纳税服务与跨境涉税风险监管。
朝阳纳税服务中心组建专项工作组，开展政策业务培训，强化数据分析和舆情监测，做好涉税咨询和风险预判，同时落实保密与廉政纪律。第三税务所统一执行口径，设置专人专岗，将案例复盘、风险排查纳入常态化工作，应对过渡期业务高峰。
南磨房税务所运用大数据研判高净值人群涉税数据，筛查离岸信托风险线索，建立风险台账，防范利用境外架构隐匿资产、偷逃税款，同步开展税法宣传引导纳税遵从。
劲松税务所搭建税政对接团队和外语人才小组，分别负责涉税诉求闭环处理、外文信托资料核验；通过班子领学、结对研学吃透信托设立、存续、分配、终止全链条征管规则。
按照征管规定，离岸信托个税优先由对应境内企业注册地税务机关管辖；无境内关联企业，则以纳税人境内财产所在地或经常居住地税务机关为主管机关。本次系列部署，意在提升高净值人群离岸信托业务的个税征管专业化水平，督促居民个人就装入离岸信托的财产及信托收益依法履行申报纳税义务。（第一财经）
恒安国际（01044.HK）｜两大创始人相继离世，代际接力进入关键期
2025年4月17日，恒安国际创始人许连捷因病逝世，享年73岁。2026年9月29日，另一位创始人、董事局主席施文博因病逝世，享年78岁。至此，恒安国际两位核心创始人相继离世。目前公司由许连捷长子许清流担任执行董事、行政总裁兼董事会代理主席，全面主持经营。
恒安国际1985年由施文博、许连捷等四人共同出资136万元创立，1998年在港交所上市，旗下拥有心相印、七度空间、安尔乐等知名品牌。截至目前，施文博持股约20.59%，许清流持股约24.43%。公司2025年实现营收230.69亿元，同比增长1.8%，归母净利润25.35亿元，同比增长10.3%。
代际接力在两位创始人离世前即已启动。早在2007年，施文博、许连捷等创始人就将恒安国际股权陆续装入离岸信托架构，提前布局财富传承与企业治理。2021年8月，许清流接任行政总裁，负责集团整体管理。2026年6月，施文博因健康原因暂停职务，董事会随即委任许清流为代理主席。施文博逝世后，许清流由代理转正。
此案透露出家族企业在传承规划前置上的重要启示：
离岸信托架构使控制权安排不依赖创始人临终决策。恒安创始人早在2007年即将股权置入信托，公司控制权的归属由一套运行近二十年的制度安排决定，而非依赖遗嘱或临时协商。这使得创始人的相继离世对公司治理的冲击被降至最低——施文博逝世后，公司股价几乎未受影响。
接班人经过长期实战检验，而非仓促上位。许清流2021年即接任行政总裁，全面负责经营管理，历经五年历练后接任董事会主席。相比之下，施文博之子施煌剑虽在恒安任职十六年，长期分管战略规划。
恒安两位创始人相继离世，但公司未出现争产内讧、管理层动荡或股价剧烈波动。这一结果的根基，在于创始人健康尚可时即完成了股权信托化、二代培养与经营权交接。家族传承的最佳时机，永远在企业与创始人皆处于平稳期之时。（德谕泽）
娃哈哈许思敏被曝已辞职，董事长继任人选仍悬而未决
娃哈哈集团董事长、法定代表人许思敏传出辞职消息，但知情人士称其尚未完全离开公司，下一任董事长人选目前暂无确切方案，工商系统中许思敏的相关登记信息暂未变更。
该消息缘起一起劳动争议案件。一名在娃哈哈工作三十余年的老员工正与集团进行诉讼，原本定于 11 月 6 日开庭，开庭前夕法院接到许思敏告知其已辞职的反馈，案件因此延期。娃哈哈品牌对接人确认许思敏离职，但离职原因并未官宣。市场有两种传闻，主流说法关联即将落地的食品委托生产新规，也有观点认为和 2027 年起施行的新版《商标法》相关，上述猜测均未获得官方证实。
许思敏出身法务条线，曾任娃哈哈法律办主任，深度参与集团各类法律风险处置，集团不少诉讼案件都由其亲自跟进。2024 年宗馥莉接掌娃哈哈后，许思敏出任集团监事，在多家关联公司担任高管；2025 年宗馥莉辞去董事长职务，许思敏接任娃哈哈集团董事长、法定代表人。
劳动关系调整是近年娃哈哈内部矛盾的焦点之一。自 2024 年 8 月起，不少员工被要求终止与娃哈哈集团的劳动合同，改签至宗馥莉实际控制的宏胜集团，部分员工对此拒绝并走上诉讼途径，2026 年娃哈哈已有多起劳动争议一审案件。
当前娃哈哈与宏胜集团分工格局清晰：娃哈哈集团持有 “娃哈哈” 商标品牌，宏胜集团掌握核心经销商体系，双方的人事、业务变动直接影响品牌经营。2026 年以来，两家主体动作频繁，宏胜集团推进多板块业务外包，多名核心管理层相继离职。
经营层面，娃哈哈同样面临多重压力。包材原料价格上行推高生产成本，行业进入存量博弈阶段，饮料总产量小幅回落，终端市场竞争激烈。市场端库存积压、经销商压货、动销下滑等问题持续显现，已有经销商反映销量明显下滑。（每日经济新闻）
双星名人｜“鞋王”汪海卸任董事长，儿媳徐英接任
2026年10月27日，青岛双星名人集团完成工商变更：创始人汪海卸任法定代表人、董事长，儿媳徐英接任。此前10月22日，青岛市中级人民法院终审判决，驳回汪海上诉，确认2025年5月20日免去汪海董事长、选举徐英接任的《临时董事会会议决议》合法有效。双星名人前身为1921年国营青岛第九橡胶厂，汪海带领企业成为制鞋龙头，双星鞋曾连续15年全国销量第一。
控制权的天平早已倾斜。2022年，徐英控股80%的星迈达工贸通过增资成为第一大股东，2024年二次增资后持股升至69.4821%；汪海直接持股降至21.8834%。股权结构已完成控制权转移，但创始人仍占据董事长席位，这一“权与股错配”为后续对抗埋下伏笔。
2025年5月20日，徐英一方召集临时董事会将汪海免职；汪海则提起公司决议撤销之诉，一审、二审均败诉。终审后，汪海方面于2026年9月另行召集董事会、重新选举自己为董事长，徐英控制的星迈达已针对该新决议提起诉讼——终审判决并未终结争夺，只是更换了战场。
此案透露出家族企业在代际交接上可能存在的缺失：
星迈达持股近70%、汪海仅余21.88%时，其在董事会层面的弱势已是结构性的。创始人试图以“召集董事会、争夺公章”维系控制权，但司法裁判的底层逻辑始终锚定股权结构。
交接本可在制度框架内有序完成，但缺乏议事规则与退出安排，交接从“制度轨道”滑入“对抗轨道”。 从公开信指控、断绝父子关系，到公章争夺、多轮诉讼，家族内部没有事先约定的决策规则、分歧解决机制与权力过渡安排，交接只能以“谁在法律程序中胜出”的方式“硬落地”。（德谕泽）
清溢光电（688138.SH）｜A股首例控股权装入离岸家族信托
2026年9月30日，清溢光电披露收购报告书摘要。唐英年、唐英敏作为其父唐翔千的遗嘱执行及受托人，将香港光膜100%股权以0元对价转让给唐英年全资持有的BVI公司Newco；唐英年再以赠与方式，将Newco 100%股权转让给开曼PTC受托人SSPTC，由其以受托人身份为唐英年设立的家族信托持有。
交易完成后，唐英年通过信托间接持有上市公司51.01%股份，叠加伟华电子0.23%，合计控制51.24%。实控人由唐英年、唐英敏二人变更为唐英年一人，唐英敏退出实控人行列并解除一致行动关系。本次交易系遗产分配下的家族内部权益调整，零对价，可免于要约。
A股此前已有信托持股先例：濮阳惠成2025年将控股权置入境内家族信托，威海广泰2026年将6.88%股份置入境内信托，英飞拓更早将A股股份收益权装入海外信托但保留投票权。清溢光电的特殊性在于三个条件叠加：离岸地（开曼PTC+BVI）、控股权（51.24%完整表决权链条）、A股上市公司公开披露。境内信托+控股权已有先例，离岸信托+收益权已有先例，但离岸信托+控股权的组合，清溢光电是第一例。
象征意义在于，它示范了一条“控制权保留”与“信托隔离”并存的可行路径。 PTC由家族成员控制决策层，以受托人身份为受益人利益行事，使控股权在信托架构内得以保留。唐氏家族以零对价内部转让完成控股权归集，同时实现遗产分配落地、实控人缩减为一人、控制权比例未发生变化。（德谕泽）
宜信集团｜北京警方立案侦查，实控人夫妇被采取刑事强制措施
2026年10月12日，北京市公安局朝阳分局发布警情通报，依法对宜信相关公司涉嫌违法犯罪立案侦查，实际控制人唐某（男，53岁）、赵某（女，51岁）等多名犯罪嫌疑人已被依法采取刑事强制措施。此前一日晚间，宜信向类固收产品投资者推送《致歉信》，承认产品已实质违约，第三方财务尽调初步发现集团“可能资不抵债，偿债缺口较大”。自2026年5月22日全面停止兑付以来，已过去四个多月，未兑付资金总额、清偿比例和兑付时间均未披露。旗下上市主体宜人智科（NYSE:YRD）紧急声明与集团其他板块“运营管理完全隔离”，但二季度总净收入同比下降46%。
此案透露出家族企业在金融平台风险管理上可能存在的缺失：
实控人被采取刑事强制措施，已无法参与公司任何决策。公安机关同步开展追赃挽损，家族及关联方资产面临查控。家族金融控股平台在刑事程序启动的瞬间便失去掌舵者，家族对企业控制权与处置权同时被剥离。
客户资金与集团自有资金混同运作，底层资产不透明，单一风险演变为系统性危机。底层资产质量差且市场化处置无果，表明产品底层资产的穿透管理与合规审查存在系统性缺陷。
宜信成立近二十年，服务大量高净值客户。类固收产品停兑、集团可能资不抵债，不仅使客户资产面临大幅缩水，更对家族办公室、私人银行等财富管理业务链条形成连锁冲击。家族金融平台以信用为基石，信用崩塌后，多年积累的客户信任与品牌声誉难以修复。（德谕泽）
悦龙科技（920188.BJ）｜实控人徐锦诚因公途中意外离世，54.52%股权待继承
2026年10月21日，悦龙科技公告，控股股东、实际控制人、董事长兼总经理徐锦诚在因公途中遭遇意外交通事故不幸逝世，距公司登陆北交所尚不足七个月。
徐锦诚直接及间接合计持有公司54.52%股份，按公告日收盘价计算对应市值约8.96亿元，公告仅称“将按相关法律法规办理继承相关手续”。公司董事会由7人减至6人，将补选董事、董事长并聘任新总经理。
徐锦诚1955年出生，自1993年执掌莱州市橡塑厂起，深耕橡塑行业33年，将悦龙科技打造为国家级专精特新“小巨人”企业。其女婿郭旭（1989年出生）于2024年3月进入公司管理层，任副总经理、董事会秘书，2024年12月通过受让持股平台份额间接持有公司股权，且未设置其他员工通常适用的5年服务期。
此案透露出家族企业在突发传承预案上可能存在的缺失：
徐锦诚同时担任控股股东、实际控制人、董事长、总经理，公司的战略决策、日常经营、对外签署均高度集中于一人。他的离世不仅使54.52%股权进入继承程序，更让董事长与总经理两个核心岗位同时空缺。家族企业的关键人风险，在“四职合一”的治理结构下被成倍放大。
公告未提及徐锦诚生前是否订立遗嘱或设立家族信托。若存在多名法定继承人，54.52%的股权可能被分散持有，公司从“一股独大”转为“多继承人共治”甚至无实际控制人，控制权的稳定性将取决于继承人之间的协商结果，而非创始人生前的制度安排。传承的主动权，在意外发生的那一刻，已从家族手中转移到了法律程序手中。 （德谕泽）
三安光电（600703.SH）｜控股股东被申请破产重整，实控人涉职务侵占、挪用资金被批捕
2026年10月15日，三安光电公告，控股股东三安电子、间接控股股东三安集团分别被债权人湖北长江安芯产业投资基金、湖南麓谷发展集团向厦门中院申请破产重整。两家股东合计持有公司26.30%股份，累计质押60.52%，全部股份已被司法冻结，轮候冻结数量达其持股的625.89%、公司总股本的164.63%。法院尚未裁定受理。
实控人林秀成的风险早已暴露。2026年3月，林秀成被监察机关留置；9月24日因涉嫌职务侵占罪、挪用资金罪被公安机关刑事拘留；10月23日被检察机关批准逮捕。作为实际控制人，他始终是“三安系”真正的核心人物。其女婿、副董事长兼总经理林科闯亦于4月被留置，10月5日解除留置复职。公司2026年上半年营收64.68亿元，同比下降28.04%，归母净利润-0.98亿元，扣非净利润亏损5.04亿元，亏损同比扩大逾四倍。
此案透露出家族企业在代际交接与风险隔离上可能存在的缺失：
2017年林志强接任董事长，形式上完成了二代接班。但林秀成作为实控人，其个人刑事风险、控股平台的债务风险，并未因职务交接而与上市公司股权之间建立任何防火墙。父辈的留置、刑拘、批捕，逐级传导，最终以控股股东被申请破产重整、全部持股被冻结的方式，直接压到了第二代掌权的上市公司控制权之上。代际交接如果只交职务、不隔离风险，二代接手的可能不是权杖，而是父辈遗留的债务与追责链条。
两家控股股东持股全部被冻结、质押率超六成，一旦法院受理破产重整，管理人可依法处置质押股权。届时，林家对三安光电的控制权将由外部债权人主导的重整方案重新分配，“一股独大+职业经理人”的既有治理结构面临根本性重构。（德谕泽）
ST泰禾（000732.SZ）｜实控人被列失信、逾期债务664.98亿元，公司已资不抵债
2026年10月27日，泰禾集团公告，截至9月30日，公司及并表公司逾期有息总负债本金余额664.98亿元，公司及实际控制人黄其森因未足额履行生效判决被纳入失信被执行人名单。
公司被查封、扣押、冻结或抵押、质押的资产账面价值占总资产比例已超70%。2026年上半年营收9.90亿元，净利润-14.82亿元，期末总资产1232.13亿元、总负债1736.09亿元，已资不抵债。
黄其森的个人风险链条早已展开。2025年8月，因涉嫌违法被辽宁省新民市监察委员会留置；2026年1月解除留置；仅三个月后，4月22日卸任董事长、法定代表人，由职业经理人黄霄辉接任。黄其森通过泰禾投资及家属持有公司28.97%股份，但大部分已用于质押融资，部分被法院冻结。
此案透露出家族企业在债务风险与传承安排上可能存在的缺失：
失信被执行人名单限制的是实控人个人的高消费、融资和任职资格。在债务重组谈判中，创始人的个人信用与签字背书本是推进跨机构协议的关键纽带；一旦被列失信、面临刑事追责风险，其在谈判桌上的话语权归零。
泰禾曾凭借“院子系”高端豪宅和千亿销售规模，黄其森一度身家超200亿元。但高杠杆扩张在行业下行期集中反噬，664.98亿元有息债务全面逾期，核心土储与在建工程遭大面积司法查封，资产从“可传承的财富”变成了“被冻结的抵押物”。传承的前提是存在可支配、可转移的合法资产；当资产被查封、资不抵债、股权价值归零时，任何信托、遗嘱或股权架构都失去了操作对象。
家族虽名义上仍是实控人，但持股高比例质押冻结，在董事会和债权人谈判中的实际影响力已大幅削弱。家族传承安排被债务程序根本性打断，接棒的不是二代，而是职业经理人与债权人主导的重组方案。高杠杆扩张的终点，往往不是财富的代际传递，而是债务对传承基础的彻底清算。（德谕泽）
国美零售（00493.HK）｜账上现金仅535万元，累计亏损超189亿元
2026年10月19日，中信金融资产广东分公司挂牌处置12户不良债权，本息合计近98亿元，其中国美系债权21.34亿元，北京鹏润大厦20套写字楼、南京枫叶国际金融中心、长沙久昊商业广场等抵押物悉数上架。
国美电器2025年债券年报显示：全年营收仅1.56亿元，净亏损17.21亿元，累计亏损189.73亿元；总资产25.29亿元，总负债199.52亿元，净资产-174.22亿元，资产负债率788.8%；账上现金及现金等价物仅535.19万元，其中76.36%受限。港股平台国美零售2026年上半年营收萎缩至1.76亿元，已有7家附属公司收到清盘命令，股价跌至0.01港元，总市值仅剩7.64亿港元。
控制权的丧失，比财务崩塌更早完成。2026年初，因无力偿还上海金铂鼎2.9亿元债务，国美零售以0.015港元/股向债权人发行251亿股新股抵债，金铂鼎以29.61%持股成为第一大股东，黄光裕夫妇持股被稀释至6.74%，彻底失去控制权。2021年至2024年间，黄光裕夫妇累计减持44次，套现超23亿港元，持股从34%一路降至10.96%，债转股完成了最后一击。
此案透露出家族企业在债务危机与传承安排上可能存在的缺失：
黄光裕2021年出狱后曾试图以“18个月重回巅峰”重振企业，但线上转型失败、多元化扩张消耗了最后的现金流。当企业进入清算与破产程序，二代接班便失去了可接的“业”——不是无人接班，而是无业可传。四十年商业版图的终点，不是代际交接，而是控制权易主与资产清零。
国美曾以4000家门店、千亿市值构筑起庞大的线下零售帝国，黄光裕三度登顶首富。但负债是资产的近八倍时，资产已不再是“可传承的财富”，而是“被抵押、被冻结、被处置的偿债标的”。传承的前提是存在可支配、可转移的合法净资产；当净资产为负、现金枯竭、核心物业被批量上架时，信托、遗嘱、股权架构都失去了操作对象。（德谕泽）
融信集团｜69.93亿元贷款逾期、多家子公司破产
融信集团及关联港股平台融信中国（03301.HK）的债务危机持续深化。截至2024年末，公司及下属子公司未能如期偿还银行贷款合计约69.93亿元，未能兑付商票约2.20亿元；到2026年4月30日，逾期银行贷款进一步升至116.75亿元，涉及上海、厦门、福州等十余城，单笔最高逾期16.17亿元。
旗下至少4家项目公司已进入破产清算或重整程序，分别位于湖州、天津、上海等地，多个项目停工、交付逾期。境内8只债券自2025年10月起因重大不确定性停牌，债务重组方案从原定2025年10月一再推迟，至今未能落地。
创始人欧宗洪通过欧氏家族信托持有融信中国约65.17%股权，控制权在法律形式上高度集中、未见稀释。其子欧国飞已于2023年接任融信服务董事会主席，代际交接在治理层面已有动作。
此案透露出家族房企在债务危机与传承安排上可能存在的缺失：
欧宗洪通过家族信托持有65.17%的上市公司股权，理论上控制了公司，也锁定了传承的股权载体。但融信中国已资不抵债，股权对应的不再是可传承的净资产，而是负资产与债务责任。信托架构可以保障股权的归属与集中，却无法保障股权本身的价值。当底层资产是资不抵债的房企股权时，信托持有的是一个“控制权壳”，而非可传承的财富。
项目公司是房企的现金流来源与资产载体。湖州、天津、上海多家项目公司破产清算或重整，意味着区域资产被司法处置、销售回款断裂、在建工程被拍卖偿债。集团的债务重组因此更加艰难——可用于和解或抵债的资产池在持续缩小。传承需要可支配的资产，而子公司破产恰恰是在法律程序中将资产从家族控制中逐笔剥离。（德谕泽）
富祥股份（300497.SZ）｜实控人包建华被留置，控制权面临悬空风险
2026年10月14日，富祥股份公告，控股股东、实际控制人、董事长包建华被有关监察机关留置。公司称系个人事项，与公司无关，日常经营由高管团队负责。10月15日开盘，股价一度跌超18%，收盘跌13.57%，总市值77.57亿元。
包建华1977年出生，直接持股20.12%；其与妻子柯丹合计持有富祥投资100%股权（包建华57.85%、柯丹42.15%），富祥投资为第四大股东，持股1.40%。公司2022年至2025年连续四年亏损，累计约6.7亿元。
此案透露出家族企业在关键人风险管控上可能存在的缺失：
实控人个人被留置，家族以“直接持股+平台持股”构建的控制架构瞬间失去核心支点。包建华直接持股20.12%，加上家族平台持股，控制权高度集中于其一人。留置措施一旦作出，其人身自由受限，控制权行使、股权质押、对外签字均受实质影响。家族虽通过富祥投资形成了双层持股结构，但该结构的核心仍是包建华个人，而非制度化的表决权安排。
公告强调经营正常、高管团队代管，然而股价单日跌近14%，说明投资者对“实控人缺位”的担忧远非一句“与公司无关”可以消解。家族企业须预设关键人风险预案——紧急授权机制、家族议事规则、股权信托或一致行动安排，避免自然人单点持有核心资产。当控制权系于一人之身，任何个人风险都会直接转化为公司治理风险。（德谕泽）
长生生物（原002680.SZ）｜“疫苗女王”高俊芳终审无期，家族财富一夜清零
2026年9月，吉林省高院二审裁定驳回上诉、维持原判。原长生生物董事长高俊芳因生产、销售伪劣产品罪，非国家工作人员受贿罪，挪用资金罪，单位行贿罪，四罪并罚，决定执行无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。其丈夫张友奎获刑6年，其子张洺豪等家族成员及多名高管涉案。
高俊芳家族曾合计持股约33.70%，2018年市值一度近292亿元。2018年7月疫苗造假曝光，长春长生被罚没91亿元；2019年11月公司被强制退市，成为A股重大违法退市第一股。破产清算后无力支付罚款，2.48万户股东索赔落空，家族股权价值归零。
此案透露出家族企业在治理与传承上可能存在的缺失：
家族成员全面掌控董监高，内控制衡失效。高俊芳任董事长兼总经理，丈夫任副总经理，儿子任副董事长，核心岗位均由家族成员把控。系统性造假持续多年未被发现，根源不在技术，而在治理架构本身缺乏有效制衡。
系统性违法直接导致家族财富归零，传承失去标的物。91亿元罚没、强制退市、破产清算、资产拍卖——数十年积累的股权价值在两年内蒸发。传承规划的前提是存在合法、可持续的资产；建立在违法经营上的财富，再庞大也无法抵御司法追缴与市场清零。
合规是家族传承的第一道防线。当合规被视为“成本负担”而非“生存底线”，企业便会在逐利中不断突破边界，直至触发不可逆的法律后果。没有合规，传承便无从谈起。（德谕泽）
永辉超市（601933.SH）｜向王健林、孙喜双追债 38.61 亿元终审获法院支持
2026年9月29日，永辉超市公告，上海市第一中级人民法院终审驳回大连御锦撤销仲裁裁决的申请。根据此前仲裁裁决，大连御锦需向永辉超市支付约38.61亿元，王健林、孙喜双、一方集团承担连带保证责任。案件源于2023年永辉将所持万达商管股份作价45.30亿元转让给大连御锦，后大连御锦自第四期起未履约。孙喜双为大连御锦及一方集团实控人，其家族财富从2016年305亿元跌至2025年跌出胡润百富榜。
此案透露出家族企业在连带担保风险管理上可能存在的缺失：
个人连带担保将交易违约风险直接穿透至家族财富。王健林、孙喜双以个人身份为付款义务提供连带保证，一旦主债务人违约，债权人可直接向担保人追偿。家族财富与企业债务之间因一纸担保合同失去隔离屏障。
家族财富集中于非流动性资产，强制执行时折损严重。 孙喜双家族财富多以股权形式存在，面临执行时处置困难、折价明显，实际损失往往远超账面数字。
对外担保缺乏额度控制与决策程序，是家族财富“连带灭失”的高频路径。 家族企业应将对外担保纳入家族治理议事规则，设定额度上限与审批程序，并通过资产隔离工具切割核心资产与担保风险。否则，一次人情担保便可能成为家族财富缩水的起点。（德谕泽）
*ST清越（688496.SH）｜财务造假被罚1.72亿元，实控人出资先行赔付，上市不足四年走向退市
2026年10月13日，*ST清越收到证监会《行政处罚决定书》。经查，公司2020年至2022年上半年通过少计存货跌价准备、虚假销售芯片等方式虚增利润，2022年上半年虚增利润占当期披露利润总额131.74%，真实业绩实为亏损。
证监会对公司罚款1.72亿元，对时任董事长、总经理高裕弟罚款1050万元并采取8年证券市场禁入。公司股票已触及交易类强制退市，9月11日起停牌。10月23日，广发证券会同立信会计师事务所、实控人高裕弟三方出资3.7亿元，正式设立先行赔付专项基金。
此案透露出家族企业在合规治理与财富连带风险上可能存在的缺失：
财务造假触发行政、民事、退市三重后果，家族持股市值归零。清越科技上市不足四年即因欺诈发行走向退市，实控人高裕弟名下股权流动性丧失，持股市值随退市大幅缩水。家族以“一股独大”方式控制上市公司，却未建立与之匹配的内控与合规体系，造假行为最终由家族承担最直接的财富后果。
实控人以个人财产参与先行赔付，直接侵蚀家族可传承资产。 3.7亿元专项基金中，高裕弟作为实控人参与出资，这笔支出源于个人财产，将直接减少家族可传承的财富总量。先行赔付虽有助于修复投资者信心、化解民事纠纷，但代价是家族资产的实际流出。合规不是成本，而是家族财富免于被行政罚款、民事赔偿和退市清零吞噬的第一道防线。（德谕泽）
天地数码（300743.SZ）｜实控人离婚6年纠纷未了：前妻要求700万股过户给女儿
2026年10月27日，天地数码公告，实控人之一、董事长韩琼被前妻李卓娅以“离婚后财产纠纷”起诉，要求将其持有的700万股（约占个人持股1412.95万股的近一半）过户至女儿韩雨辰名下，并支付455万元分红款。此前9月，韩琼名下605.82万股已被司法冻结。纠纷可追溯至2020年：双方离婚调解时，韩琼已将500万股分割给李卓娅，但表决权仍委托韩琼行使。截至三季报，二人仍为一致行动人，韩琼及一致行动人合计持股23.45%。
此案透露出家族企业婚姻风险事后补救的缺失：
控制权稳定依赖前妻持续委托表决权。2020年离婚仅分割股份，表决权靠协议留在韩琼手中。这意味着家族对上市公司的控制基础，一部分系于前妻的持续配合。一旦李卓娅终止委托，表决权基础将出现直接缺口。
“向女儿过户”使风险从婚姻端转向传承端。若700万股过户至女儿名下，韩琼持股接近腰斩；女儿名下股份如何表决、是否继续纳入一致行动体系，均不确定。离婚纠纷的终点，可能成为传承博弈的起点。韩琼面临的已不只是前妻的财产主张，而是二代持股结构被动重构后控制权的再平衡。
6年纠纷反复，暴露事前闭环安排缺位。 离婚时未通过婚内财产协议或信托架构对股权归属、表决权与争议解决一次性锁定，导致纠纷以新形式反复出现。（德谕泽）
朗坤科技（301305.SZ）｜实控人离婚520万股过户前妻，直接持股比例被反超
2026年10月12日，朗坤科技公告，实控人之一陈建湘与张丽音离婚，将520万股非交易过户给张丽音。过户后，张丽音直接持股2,050万股（8.47%），反超陈建湘直接持股1,041.3万股（4.30%）。
陈建湘仍为实控人，其直接及间接控制的表决权合计22.14%：直接持股4.30%，通过建银财富间接控制11.90%（持股72%），通过朗坤投资间接控制5.94%（任执行事务合伙人）。张丽音作为一致行动人，另持8.47%，双方合计可影响表决权约30.61%。双方签署的《一致行动协议》以“张丽音作为股东期间”为存续条件，未设固定期限，也未约定违约金或争议解决机制。
此案透露出家族企业在婚姻风险事后补救上可能存在的缺失：
家族控制权建立在一份没有“牙齿”的协议之上。陈建湘自身控制的22.14%表决权，加上张丽音作为一致行动人的8.47%，共同构成家族对上市公司的控制基础。控制权的存续，系于前妻“是否愿意继续持股”这一不可控变量之上。
张丽音直接持股8.47%，已是陈建湘直接持股的近两倍，家族内部股权制衡格局已经改变。双方表决权的合并，完全依赖一致行动协议的持续有效。一旦协议终止或双方出现分歧，家族对上市公司的控制力将出现实质性缺口。（德谕泽）
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